3月1日，《Quant Up中国量化投资季刊·2022冬刊》正式发布，本次刊物主要关注2022年市场回顾、高频交易、行业景气投资、CTA宏观量化结合以及人工智能技术发展等议题，同时回顾了四季度人才招聘及量化产品表现。

部分内容前瞻——

俄乌战争、青山镍多空狙击、上海封控、四月决断、雪球敲入、Luan崩盘，四川高温限电，IM上市、佩罗西访台、美元加息、债券赎回潮……2022年A股市场与环球动态同频共振，量化交易如临深渊，又如涉大川。

我们邀请多家机构作文《2022量化札记》一窥市场。

高频交易 毫秒掠杀

天下武功，唯快不破！在高频交易领域，更是如此。量化在低频市场尚有风格，在高频市场就只剩短兵相接、刀光剑影了。“高夏普甚至达到30+，连续7年只有1日未有盈利。”在高手如云的量化市场，这种策略仍然神秘而又充满诱惑力。

但不管是国内还是海外，对于高频交易一直讳莫如深，同时高频一向以自营为主鲜少对外募资。层层揭开高频交易，市场玩家、策略使用、程序应用、操作系统、进程通讯、网络硬件、硬件优化、地理位置环环相扣，软件、硬件不断演变推进，把速度发挥到极致。

行业景气投资的定量实现

主流的量化指增、量化中性产品会严格控制组合在行业上的暴露，赚取Alpha因子收益。然而，随着量化投资者的增加、产品管理的规模扩大，Alpha因子的失效速度越来越快、寻找有效的Alpha的难度也越来越高。

在这种背景下，一部分投资者开始把目光切换至行业轮动，通过适当放松组合在强势行业上的暴露，赚取强势行业的超额收益。量化行业轮动包括景气投资和趋势投资，前者使用基本面数据为主，后者使用量价数据为主。

景气投资可以从三个视角切入——宏观视角、中观视角、微观视角。宏观视角要解决的核心问题是如何建立相对稳定的宏观-行业映射关系。中观视角要解决的核心问题是如何从海量的基本面数据中，提取出最能够刻画行业当前逻辑的信息。微观视角进一步包括财务和资金面。

以宏观之道御量化之术：

宏观驱动理论与量化策略的结合应用

融升基金上海投研中心负责人—王泽鹏，通过对供需关系、行为分析理论、正负反馈、策略革新之道、道术并济等方面进行阐释，分享宏观驱动理论与量化策略的结合应用。

人工智能的技术发展与短期未来

上海交通大学自动化系副主任、长聘教轨副教授、博士生导师黄晓霖分享了过去5年人工智能所获得的一系列硕果，包括神经网络过参数化消除过拟合、鲁棒性和对抗性方法、图神经网络和知识图谱、多任务多模态学习、元学习小样本学习、分布外检测、主动学习、生成模型、因果分析、可解释性和创造性、大模型等11大主流方向的研究肌理以及未来挑战。

但是目前的人工智能仍然还停留在数据拟合的方式上。无论是对抗训练提升鲁棒性，共享结构的多任务学习，抑或是元学习，都还是依赖于这条路径上。依然是使用更大的模型，模型越大性能就越好。可以期待将来许多震撼我们的应用实践，会是以一种适当的方式“大力出奇迹”实现的。这个过程的基本原则是依靠计算，而不是人的直觉。

专访量化私募HR：解读人才招聘密码

投资就是投人，有人则企，无人则止。量化投资的核心竞争力和不竭动力来自人才。我们有幸专访了来自灵均投资、蒙玺投资、双隆投资、量游投资这四家人才招聘和团队建设做得非常出色的量化私募机构HR，与大家分享量化招聘的思路、感触。从中窥见更加清晰的量化人才画像，以及未来量化人才招聘趋势。

《Quant Up中国量化投资季刊》2023冬刊 编委会

2023年3月7日