时间：2026-10-08 预览：
如果把过去十年的量化行业看作一张地图，那么股票、期货、期权、外汇、固定收益等传统电子市场，已经是竞争最激烈的区域。
但近期，Citadel Securities、Jane Street、Susquehanna 这几家顶级交易机构，不约而同地把目光投向传统交易所之外。它们近期的动作虽然各不相同，但都指向一个值得关注的趋势：顶级量化机构正在把能力边界延伸到传统交易市场之外，寻找下一块可以被量化的新市场。
这一次，比拼的不再是谁的模型更精妙，而是——谁能更早进入新的市场，建立起自己的交易能力。
01｜预测市场：事件也开始有“价格”
以前，选举结果、经济数据、政策变化这类现实事件，更多只是交易员判断市场走势时的背景信息。现在不太一样。Polymarket、Kalshi 等预测市场平台，正在把这些现实事件转化为可以交易的事件合约。更值得关注的是，专业交易机构已经开始进场。
Susquehanna International Group 早在2023年就成立了专门的预测市场交易团队，目前已参与包括 Kalshi 在内的预测市场做市业务。Susquehanna 在官网中明确表示，其团队专注于预测市场的定价、做市和风险管理。
2026年8月，Reuters 进一步报道，一些美国企业已经开始尝试利用预测市场上的事件合约，对冲传统金融工具难以覆盖的特殊风险，参与其中的机构包括 Susquehanna 等。
这对量化意味着什么？
量化交易最熟悉的是价格。而预测市场提供了一种新的价格：事件发生的概率。
过去模型研究的是：价格变化 → 概率分布 → 交易机会
现在可以进一步变成：事件发生 → 概率变化 → 定价偏差 → 交易机会
一个政策变化，可能同时影响股票、债券、商品和预测市场。如果不同市场对同一个事件的定价出现分歧，就可能产生新的跨市场交易机会。
所以，顶级机构关注的并不只是“谁会当选”。更重要的是：一个过去没有直接市场价格的信息，正在变成可以交易的价格。
02｜Tokenized Assets：资产怎么交易，可能被重新设计
第二个值得关注的方向，是 Tokenization。
2026年7月，Citadel Securities 向 Crypto.com投资 4亿美元，使Crypto.com估值达到200 亿美元。Reuters 报道称，这笔投资将支持 Crypto.com 进一步拓展包括 Tokenized Securities（代币化证券）和衍生品在内的业务。Crypto.com 随后也确认了这笔战略投资。
很多人看到这条新闻，第一反应可能是：“Citadel 又开始押注加密市场了？”
但如果从交易机构的角度看，真正值得关注的不是某一种加密资产的涨跌，而是数字资产交易基础设施本身。
Tokenization 的核心，是把传统资产转化为可以在数字化网络中发行、流转和结算的资产。如果未来股票、债券、基金份额等更多资产进入 Tokenized 体系，传统金融市场的一些交易和结算方式可能发生变化——更长的交易时段、更灵活的结算方式，以及不同资产之间更直接的连接。
当然，这并不意味着 Tokenized Assets 一定会完全取代传统市场。它的发展仍然受到监管、交易平台和清算体系等因素影响。
但对于 Citadel Securities 这样的做市机构而言，这里存在一个问题：如果新的资产和交易市场真的形成，谁来提供流动性？
这正是做市商最擅长的事情。所以，与其说 Citadel Securities 是在押注某个“币”，不如说它是在提前观察下一代交易基础设施可能在哪里形成。
03｜AI 基础设施：从“买公司”到看整个产业链
第三个方向与 AI 有关。
但这一次，重点已经不是“AI 能不能帮助量化研究”。
真正值得关注的是：AI 正在创造一条越来越庞大的基础设施产业链。
今年 4 月，Jane Street 与 AI 云计算公司 CoreWeave 签署约 60 亿美元的 AI 云服务协议，同时向 CoreWeave 进行约 10 亿美元股权投资。
CoreWeave 官方公告确认，这项合作将为 Jane Street 提供大规模 AI 计算资源。
这笔交易值得关注的地方，不只是 60 亿美元这个数字。而是 AI 正在把原本相对分散的资产和行业连接起来：芯片 → 存储 → 数据中心 → 网络 → 电力 → 能源 → 云计算
数据中心扩张，需要更多芯片和存储；算力需求增长，需要更多数据中心和网络设备；数据中心运行，又需要大量电力；电力需求变化，则可能进一步影响能源、基础设施甚至利率市场。
于是，一个原本属于科技行业的主题，开始向能源、商品、基础设施和金融市场扩散。
对量化机构来说，这意味着一个新的研究空间：AI 带来的可能不只是某只股票的 Alpha，而是不同资产之间新的定价关系。
04｜三个方向，其实是一件事
把预测市场、Tokenized Assets 和 AI 基础设施放在一起，会发现它们看似完全不同，却有一个共同点：
它们共同指向一个变化：金融市场正在产生越来越多新的价格、新的数据和新的交易关系。而这恰恰是量化交易最熟悉的领域。量化并不一定需要一个全新的神奇模型。只要市场出现了新的价格、新的参与者、新的流动性，以及不同资产之间新的关系，就可能出现新的研究空间。
05｜下一轮竞争：谁先找到“新大陆”？
过去量化圈的竞争，更像是在同一片海域里不断提高效率。
大家交易相似的股票、期货和期权，比拼的是：谁更快、谁更准、谁的成本更低。
但当成熟市场越来越拥挤之后，下一阶段的竞争可能变成另一件事：谁先发现新的海域。
预测市场正在形成新的事件定价体系；Tokenization 正在探索新的资产交易和结算方式；AI 基础设施则正在创造新的跨资产关系。
Jane Street 布局 AI 云计算、Citadel Securities 投资Crypto.com、Susquehanna 进入预测市场——这些并不是三个孤立的新闻。它们更像是同一张地图上的三个坐标。
当然，这些布局最终能否形成真正的长期 Alpha，还有待市场验证。但有一点已经越来越清楚：顶级量化机构正在把竞争边界，从“如何更好地交易现有市场”，逐渐推向“下一步还能交易什么”。
过去的 Alpha，藏在更好的模型里。未来的 Alpha，可能藏在一个刚刚开始产生价格、数据和流动性的市场里。而真正的竞争，或许不是谁能把旧地图画得更精细。而是谁能最先发现下一块新大陆。
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